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【财信期货：黑色金属市场波动分化 焦煤可作为多头配置】
⑴ 钢材：低位波动，财信估值降低。期货当前钢材需求不强，黑色供给保持高位，金属焦煤整体市场预期偏弱。市场螺纹钢10合约的波动多空持仓力度相当，热卷10合约的分化空单明显减少。技术上，可作螺纹钢10合约震荡收阴，为多均线组压制下短期可能继续弱势调整。头配估值方面，财信目前已低于华东长流程螺纹和独立电炉谷电的期货成本（对应3185一线），处于中性偏低水平。黑色短期空间或受限，金属焦煤若铁水产量未明显下降，市场成材仍可作为黑链的空单品种。
⑵ 铁矿：高位波动，估值减少。供给端发运持续回升，6月临近澳洲财年末，存在发运冲量需求；需求端铁水产量维持高位，支撑现货价格。技术上，09合约震荡收阳，关注60日均线的支撑；资金方面多空变化不大。短期铁矿估值可能下移，但若铁水产量未明显下降，仍然存在有限的下行空间。
⑶ 焦煤：震荡。部分停产煤矿正在复产，但安全监管增强，供应恢复速度缓慢，短期煤价有上涨趋势。资金面前二十席位多空均增加，多单增幅更大。技术面上，09合约震荡收阳，短期下方支撑在1230元/吨，上方压力在1290元/吨。由于6月是安全生产月，需要关注煤矿恢复生产的速度及动力煤价格的监管风险。短期焦煤可以作为黑链的多头配置。
⑷ 焦炭：估值显现支撑。原料价格上涨导致焦企成本增加，部分企业被迫减产，焦炭产量略有下降。铁水产量高位运行，刚需支撑强劲，焦企仍有提价意愿，但钢材需求淡季临近，钢焦双方可能再次博弈。在第四轮提价全面落实后，对应的仓单成本为1880元/吨，短期市场将围绕第五轮提价能否落实而震荡。
⑸ 锰硅：震荡。锰矿发运持续回落，港口库存由增转减，厂家开工略有回升但仍处低位，压价采购心态明显，供需整体表现出弱稳状态，短期市场可能随原料煤波动。技术上，锰硅07合约减仓反弹，下方关注10日均线支撑，上方压力可能在6050一线。